营收赢利继续高增等待特种玻纤布事务发力

  公司发布25年三季报，前三季度完结收入/归母净赢利217.01/14.80亿元，同比+29.09%/+143.24%。其间Q3单季度完结收入/归母净赢利83.69/4.81亿元，同比+33.47%/+234.84%，扣非归母净赢利3.89亿元，同比+333.91%，非经常性损益首要系计入当期损益的政府补助。

  公司Q3收入/归母净赢利环比别离+6.9%/-24.4%，环比降幅显着小于23、24年同期。玻纤来看，估计价格环比略有调整，据卓创资讯，25Q3环绕直接纱均价为3637元/吨，环比/同比别离-4%/-2%。截止25年9月底玻纤职业库存为86.5万吨，同比+14.4%，较Q2末下降3%。叶片来看，25年1-8月风电新增装机已达5784万千瓦，同比+72%，而7-8月份新增装机容量仅为645万千瓦，测算月均装机环比Q2下降五成多。公司已发布定增不超44.81亿元，拟投向低介电纤维布（LDK）3500万米与超低损耗低介电纤维布（Q布）2400万米等项目，清晰押注高频高速电子资料赛道，继续看好公司特种玻纤布开展。

  当时公司玻纤景气相对底部向上+特种布逐步开释，叶片量增可观，锂膜连累有限，新事务安稳奉献赢利。考虑到公司特种电子布事务相关这类的产品已完结头部客户的认证及批量供货，本年为0-1进展，下一年或将量价开释，咱们将公司25-27年归母净赢利猜测由16/20/26亿元进步至19/29/39亿元，保持“买入”评级。